金吾财讯 | 天风证券发研指,互联网行业的降本增效始于2021年年末,财务端在2022年下半年开始体现,如腾讯、阿里。软件行业24年年初普遍进行了更坚决更有力的降本增效,若行业需求稳定预计在2025年财务端有望得到体现。考虑金蝶国际(00268)历史研发投入占比和海外对标公司情况,预计26年金蝶研发费用率从23年的25%下降至20%以下。 从分母端看,SaaS类资产对分母端较为敏感。随着降息周期的开启,公司估值有望持续受益。从分子端看,随着宏观预期企稳,市场此前的担心如业务或受中小企业经营情况
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